Odbicie EUR/USD i poprawa sentymentu do rynków wschodzących może "przystopować" osłabienie złotego - oceniają ekonomiści. Dodają, że jeśli poniedziałkowa inflacja zaskoczy w górę, może się to negatywnie przełożyć na polskie obligacje, którym i tak ciąży podaż ze strony inwestorów zagranicznych.

"Osłabienie złotego bez wątpienia ma źródła zewnętrzne, a niska płynność i koniec kwartału podsycały skalę wzrostów EUR/PLN bez oznak silnej obrony ze strony sprzedających. Biorąc pod uwagę, że na koniec tygodnia EUR/USD mocno odbił (w reakcji na ustalenia ze szczytu UE), a klimat wokół rynków wschodzących poprawiał się, powinno to przynajmniej przystopować wyprzedaż złotego" - napisał Konrad Białas, główny ekonomista TMS Brokers w piątkowym komentarzu.

Przywódcy państw i rządów krajów unijnych uzgodnili podczas maratonu negocjacyjnego w nocy z czwartku na piątek, że w państwach UE powstaną centra kontroli migrantów, a poza "28" - ośrodki do wysadzania uratowanych na morzu ze statków. Szefowie państw i rządów ustalili, że uchodźcy z centrów zlokalizowanych w UE w krajach, które dobrowolnie się na to zgodzą, będą podlegali relokacji do innych państw. Nie będzie jednak żadnych kwot.

Brukselskie postanowienia zaakceptowały też władze niemieckiej CSU, tradycyjnego koalicjanta CDU, który domagał się w ostatnim czasie ostrzejszej postawy kanclerz Merkel w kwestii migracji. Tym samym, zażegnano kryzys polityczny w RFN.

"W Polsce startujemy z pakietem danych za czerwiec i w pierwszej kolejności otrzymamy istotne wskazania aktywności biznesowej i inflacji (poniedziałek). Spodziewamy się przyhamowania ekspansji przemysłu i spadek PMI do 52,6 z 53,3 w maju, co może być sygnałem niepewności przedsiębiorców nastawionych na eksport" - napisał Białas.

"Inflacja powinna odbić do 2,0 proc. rdr z 1,7 proc. w maju głównie za sprawą wyższych cen paliw, ale inflacja bazowa raczej pozostanie nisko (0,6 proc.), więc nie szukalibyśmy tutaj sygnałów do zmiany stanowiska RPP" - dodał.

Markit opublikuje odczyt PMI dla przemysłu Polski w poniedziałek o 9.00. Konsensus PAP Biznes zakłada, że wskaźnik spadł w czerwcu do 53,1 pkt. z 53,3 pkt. w maju.

O 10.00 GUS poda szacunek flash o inflacji oraz niebazowe składowe wskaźnika. Ekonomiści prognozują, że CPI w czerwcu wzrosła do 2,0 proc. rdr z 1,7 proc. w maju, zaś inflacja bazowa wyniosła 0,6 proc. rdr wobec 0,5 proc. miesiąc temu.

W czerwcu złoty osłabił się do euro o 1,3 proc., a do dolara o 1,5 proc. W całym II kwartale EUR/PLN wzrósł o 3,8 proc., a USD/PLN o 9,9 proc.

RYNEK DŁUGU

"Podaż jest umiarkowana, rynek raczej się tego spodziewał. Może trochę lepsze oferty się pojawiły po komunikacie, ale generalnie rynek jest spokojny" - powiedział Michał Poźniak, diler SPW z Raiffeisen Bank Polska.

Ministerstwo Finansów ogłosiło, że w III kwartale planuje przeprowadzić 2-3 przetargi sprzedaży obligacji łącznie na 8,0-18,0 mld zł oraz 2-3 przetargi zamiany, które będą uzależnione od sytuacji rynkowej i budżetowej.

W samym lipcu MF planuje jeden przetarg sprzedaży obligacji za 4-8 mld zł (27 VII) i jeden przetarg zamiany (12 VII).

"Poniedziałkowa inflacja może zaskoczyć tylko w zakresie głównego odczytu, bo jeśli chodzi o inflację bazową, to nie powinno być niespodzianki. Niepewność dotyczy wpływu cen ropy na CPI. Jeśli inflacja okazałaby się wyższa od konsensusu, to mógłby to być sygnał podażowy, głównie na środku krzywej" - powiedział Poźniak.

MF podało także, że w maju 2018 roku zaangażowanie inwestorów zagranicznych w polskie obligacje skarbowe spadło o 0,99 mld zł do 196,7 mld zł.

"Na długim końcu będziemy patrzeć jak rozwija się sytuacja na rynkach światowych. Inwestorzy zagraniczni od jakiegoś czasu są bardziej skłonni oferować polskie obligacje niż je kupować. Jeśli sentyment do rynków wschodzących będzie słaby, to może to oznaczać podaż papierów" - powiedział.

"W lipcu będzie to łagodzone przez niską podaż i wysokie wypłaty kuponów i wykupy, na łączną kwotę ok. 17 mld zł" - dodał.

W czerwcu rentowność 2-letnich polskich obligacji wzrosła o 6 pb, 5-letnich poszła w górę o 9 pb, a 10-letnich spadła o 4 pb. W całym II kwartale krzywa poszła w górę o 14 pb na krótkim końcu, o 18 pb na środku i o 4 pb na długim końcu.